Evaluasi Insidental Indeks LQ45: BEI Depak MAPI, NCKL, dan PGEO Akibat Aturan HSC, Tiga Saham Masuk Pengganti

Rombak Konstituen LQ45 dan Alasan Pencoretan Tiga Emiten Utama

PT Bursa Efek Indonesia (BEI) secara resmi mengumumkan perombakan susunan saham dalam indeks acuan paling likuid LQ45 melalui mekanisme evaluasi insidental. Berdasarkan pengumuman resmi BEI bernomor Peng-00218/BEI.POP/11-2026 tertanggal 11 November 2026, sebanyak tiga emiten besar dikeluarkan dari penghitungan indeks LQ45, yakni PT Mitra Adiperkasa Tbk (MAPI), PT Trimegah Bangun Persada Tbk (NCKL), dan PT Pertamina Geothermal Energy Tbk (PGEO).

Pencoretan ketiga emiten ini merupakan konsekuensi langsung dari penerapan metodologi baru High Shareholding Concentration (HSC). Dalam aturan pengawasan yang diperbarui otoritas bursa, saham dikategorikan ke dalam daftar HSC apabila 10 pemegang saham atau kurang menguasai 92,5 persen atau lebih dari total modal disetor perusahaan.

Berdasarkan data resmi BEI, ketiga emiten yang dicoret memiliki konsentrasi kepemilikan yang melampaui batas ambang tersebut. MAPI menempati urutan ke-214 dalam daftar HSC dengan tingkat konsentrasi kepemilikan mencapai 96,758 persen. Sementara itu, PGEO berada pada urutan ke-271 dengan tingkat konsentrasi 95,225 persen, dan NCKL berada pada urutan ke-251 dengan rasio konsentrasi kepemilikan sebesar 92,665 persen. Karena indeks LQ45 dipersyaratkan mencerminkan likuiditas pasar yang terdistribusi sehat kepada publik, keberadaan saham dalam daftar HSC secara otomatis menggugurkan kelayakan mereka sebagai konstituen LQ45.

Daftar Saham Pengganti di LQ45 dan Restrukturisasi Tambahan Indeks IDX80

Untuk menjaga kelengkapan 45 saham konstituen dalam indeks LQ45, BEI menetapkan tiga emiten pengganti yang dinilai memenuhi kriteria likuiditas, kapitalisasi pasar bebas, dan kepatuhan distribusi pemegang saham. Ketiga saham yang resmi dimasukkan kembali ke dalam indeks LQ45 adalah PT Erajaya Swasembada Tbk (ERAA), PT Gudang Garam Tbk (GGRM), dan PT Pakuwon Jati Tbk (PWON).

Dalam lampiran pengumuman bursa, ERAA masuk dengan rasio free float 37,84 persen dan memiliki bobot 0,25 persen dalam indeks LQ45. Selanjutnya, GGRM memiliki rasio free float 16,45 persen dengan bobot indeks sebesar 0,41 persen. Adapun PWON mencatatkan rasio free float 30,89 persen dengan bobot penghitungan indeks sebesar 0,32 persen.

Selain indeks LQ45, evaluasi insidental ini juga diberlakukan pada indeks IDX80. Pada kelompok tersebut, empat saham terdepak dari daftar konstituen, mencakup MAPI, NCKL, PGEO, serta emiten produsen kertas PT Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk (TKIM) yang berada pada urutan ke-355 daftar HSC dengan tingkat konsentrasi kepemilikan 92,626 persen. Sebagai penggantinya di IDX80, BEI memasukkan empat emiten baru, yaitu PT Central Omega Resources Tbk (DKFT), PT Impack Pratama Industri Tbk (IMPC), PT PAM Mineral Tbk (NICL), dan PT RMK Energy Tbk (RMKE).

Bursa menegaskan bahwa seluruh hasil evaluasi insidental konstituen dan bobot saham baru pada indeks LQ45 maupun IDX80 ini mulai berlaku efektif sejak pembukaan sesi perdagangan Rabu, 18 November 2026, hingga berakhirnya periode evaluasi berkala berikutnya pada 29 Januari 2027.

Dinamika Penyesuaian Portofolio Pasif dan Perspektif Analisis T2T

Evaluasi insidental di luar siklus kajian semesteran reguler menghadirkan dinamika operasional yang signifikan bagi para pelaku pasar modal. Berdasarkan pembacaan data dan analisis Trader to Trader (T2T), perombakan konstituen ini memberikan beberapa catatan penting bagi investor:

Pertama, adanya kewajiban penyesuaian portofolio (portfolio rebalancing) bagi produk investasi pasif, seperti reksa dana indeks berbasis LQ45 dan exchange-traded fund (ETF). Pengelola dana memiliki tenggat waktu hingga penutupan perdagangan 17 November 2026 untuk melepas porsi saham MAPI, NCKL, dan PGEO dari portofolio acuan, sekaligus menyerap saham ERAA, GGRM, dan PWON sesuai proporsi bobot baru yang ditetapkan bursa.

Kedua, kebijakan ini menegaskan komitmen otoritas bursa dalam memperketat standar free float riil di pasar reguler. Dengan dihapusnya ambang batas kapitalisasi pasar Rp5 triliun serta ditiadakannya parameter price impact ratio dalam metodologi HSC terbaru, emiten-emiten dengan kapitalisasi besar sekalipun tidak lagi kebal dari evaluasi jika kepemilikan sahamnya terpusat pada segelintir entitas.

Ketiga, bagi pemegang saham publik, keluarnya emiten dari indeks likuiditas utama dapat mempengaruhi likuiditas harian dan kedalaman antrean penawaran di pasar sekunder. Investor disarankan untuk terus mengamati volume transaksi harian, aktivitas broker, serta keterbukaan informasi emiten terkait rencana penambahan distribusi saham beredar kepada publik tanpa berspekulasi pada fluktuasi jangka pendek.

Ulasan ini disusun dari data keterbukaan resmi PT Bursa Efek Indonesia dan pemberitaan pasar modal otoritatif per 12-13 November 2026 sebagai sarana informasi dan edukasi pasar, bukan merupakan ajakan membeli atau menjual efek tertentu.